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大摩:煤供求已见平衡 中煤较受税改革影响
2009-06-26 大公网
  法国巴黎银行发表研究报告表示,将中煤能源(01898)投资评级由「买入」下调至「减持」,目标价由7元,微升至7.3元。?
  法巴指出,中煤能源于今年1至5月销售同比下降5.9%,因国内外需求均疲弱。法巴称,由于出口在总销售中占比高于同业,2008年为18%,而中国神华(01088)为9%。出口萎缩对中煤能源影响更大,截至5月底,中煤能源出口销售同比大降75.4%,超出法巴预期的全年减少62.5%。法巴将今年全年出口降幅调高至72%,并预计全年盈利萎缩8%。?
  法巴预计,今年下半年中国将进行新一轮资源税改革,新资源税不同于过去的从量征收,而将改革为从价征收。中煤能源煤炭售价高于神华,因此料将录得更大盈利降幅。?
  大摩:煤供求已见平衡?
  摩根士丹利发表研究报告指出,政府短期内积极的关闭煤矿,特别是于山西的煤矿,令产量减少。同时,长期则让大型煤炭企业合并,相信未来数年的供应增长保持在6%至7%,为2002至07年的一半。?
  报告指出,由于中期的需求增长平均为7%至8%,故料供求会见平衡,故现时的煤价已获得支撑,若供应收紧则会逐步上升。该行将中煤能源及中国神华(01088)投资评级由「大市同步」调升至「增持」,目标价则分别由6.2元及17元升至11.2元及31元。?
  大摩指出,中煤未来两年的产量增长较为平稳,但到2011年产量增长再次提升,因为有新矿投产,而该企业现手持260亿元现金,令其有很多的选择权,包括派发特别股息,令股息率可升至10%。?
  另外,神华则逐步将产量提升至2015年的4亿吨,能明显增加其盈利能见度。?
  ca88手机版入口(01171)则维持「减持」评级,该行料兖煤的现货煤价上升机会有限,而现价相等09年市盈率12.8倍,属历史水平的高位,令其股价不吸引,目标价由4.3元升至8.95元。?
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